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　　来源：金融报

　　岚图终于立迈入资本市场。

　　3月19日，岚图汽车以介绍上市式正式登陆香港联交所，成为国内立登陆港股的央国企端新能源汽车企业，上市当日，公司战略车型泰山X8同步完成次公开亮相。

　　吴迪/摄

　　当日岚图开盘7.50港元，终收于6.51港元，跌幅13.2，总市值239.57亿港元。

　　多位分析师指出鄂州防火门胶 ，介绍上市模式下募资、绿鞋机制，存量股份抛压集中且缺乏承接力量；公司暂未纳入港股通，内地南向资金法入场，进步加剧波动。

　　不过，此次上市为岚图带来的价值可在多重维度体现。“上市开了企业的融资渠道，为未来发展提供了强的资源保障和想象空间”，董事长卢放在群访中强调。而东风集团“腾笼换鸟”的操作，也实现了新能源资产证券化，为国有资产保值增值探索了市场化路径。

　　吴迪/摄

　　“成为公众公司后，岚图需遵循严格的信息披露要求，倒逼管理规范化”，卢放明确表示，“东风作为母公司，仅在大战略向上把控，市场竞争策略和中长期发展由董事会、经管会自主决策”，这种“央企底+市场化运作”的模式，让企业能灵活应对市场竞争，这也是其能在央国企中率先上市的关键。

　　销量上，岚图已实现规模化增长，2025年总销量达15.02万辆，同比增长87，其中核心车型梦想销量7.6万辆，占比50.6，成为对主力；FREE售出4.4万辆，占比29.5；知音、追光及泰山系列分别贡献2.04万辆、0.48万辆和0.47万辆。

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　　在毛利车型岚图梦想的帮助下，公司保持20以上的毛利率。卢放透露，这成绩源于“技术创新、供应链管理与作伙伴协同，内部始终强调‘用户、率、目标、结果’的工作准则，毛利率稳定正是率的直接体现”。

　　全球化布局也借上市获得新动能。

　　目前岚图已在40余个国和地区布局门店，提出“6655”海外战略，万能胶生产厂家目标实现50万辆海外销量。“从长江走向香江，是全球化的重要步，香港资本市场能让多全球投资者认识岚图，为海外拓展背书。”卢放补充道。

　　机遇背后，岚图面临的挑战同样突出。盈利层面，尽管2025年销量同比大增87，但扣非净利润仍为负，15.3的销售费用率偏，渠道与营销成本控制仍是难题。卢放坦言，“保持20以上毛利率并不容易，需要技术创新、管理提升与全员共识，我们要坚持自我造，拒放式经营。”

　　行业竞争进步加剧。端市场中，理想、小鹏等已形成成熟产品矩阵，泰山X8入局的8系SUV市场，面临问界M8、理想L8等竞品；华为加码MPV赛道，也对核心产品梦想构成冲击。对此，卢放表示“不畏惧竞争，真正的好车需要时间积累与能力沉淀，岚图的整车基础、安全能与智能化结，是核心竞争力”，且“与华为不是简单竞争，而是共同动新能源技术落地，存量燃油车还有3亿多辆待替换，市场空间广阔”。

　　销量压力也不容忽视，去年下半年虽已实现月销突破2万辆，但尚未形成稳定规模应。CBO邵明峰强调：“作为上市公司，我们要‘有利润的销量、有现金流的利润’，今年释放的‘三炸’产品将持续拉动增长。”

　　对岚图而言，港股上市是“新起点而非终点”，卢放的表态道出核心定位。作为央国企新能源转型的“探路者”，其“央企背景+市场化运作”模式，为行业提供了重要参考样本。

　　卢放在会上说：“汽车产业是马拉松，上市只是完成个阶段，我们还要继续奋斗，造真正的质量发展公司。”

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