又有央行“甩”黄金，今年季度，阿塞拜疆国石油基金出售了约22吨黄金。此前，金价创下历史新，动该主权财富基金的黄金配置达到限额。

　　根据该基金的季度报告，此次出售的黄金储备按当前价格计价值过30亿美元，标志着自2012年开始购入黄金以来，该基金次减持黄金储备。而此前土耳其、俄罗斯、波兰等国央行也采取了类似举动。

　　现货黄金价格近期在4700美元关口上下徘徊，现报4705美元/盎司，距今年点5500美元已大幅回落。此前市场对于黄金边倒的看多态度也出现改变，摩根士丹利近日将2026年下半年金价目标从每盎司5700美元大幅下调至5200美元。

　　黄金价格下跌，市场也降低了黄金的参与门槛。工商银行、西安银行、长沙银行、江苏银行等相继出积存金费率优惠措施。

　　多国央行出售黄金

　　阿塞拜疆国石油基金23日发布的季度报告显示，今年季度，该基金已将投资组中的黄金占比，从去年年底的38.2下调至35.6，也就是说，该基金在今年季度出售了22.1吨黄金，其黄金持有量因此降至178.1吨。近年来，阿塞拜疆国石油基金直是全球黄金的主力买之。

　　有分析称，目前尚迹象表明阿塞拜疆国石油基金将持续大规模减持黄金，此轮抛售主要源于其内部持仓规则的约束。

　　根据该基金官网披露的投资政策，黄金在投资组中的占比上限为35，允许4个百分点的浮动。2025年底，受金价持续上涨动，该基金持有的黄金价值已过其总资产的38，逼近39的实际上限。在此背景下，主动减持成为维持规配置比例的要操作。

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　　另有分析认为，阿塞拜疆国石油基金此举也具有定的市场信号意义。作为近年来国主权财富基金持续增持黄金的代表机构之，其转为净出，叠加近期土耳其等新兴市场国同步减持，可能会令此前支撑金价的主权买盘力量出现阶段松动。

　　而在本月初，土耳其央行公布的数据显示，截至3月28日的周，该国黄金储备减少69.1吨，过去两周累计减少118.4吨，使得土耳其总黄金储备降至702.5吨。其中，过半数通过黄金换外汇的掉期交易完成平凉泡沫板专用胶厂，即以黄金为抵押换取美元流动，到期后再赎回。

　　掉期交易的本质是“以金换汇，到期赎回”，也就是央行把黄金交给对手，换取等值美元，同时签订远期约，约定未来以略价格买回黄金。它是种短期融资行为，不是清仓。

　　分析认为，自中东冲突爆发以来，全球能源价格大幅攀升，土耳其能源度依赖，外汇支付压力陡增。与此同时，市场避险情绪上升，土耳其里拉面临贬值压力，土耳其央行不得不加大干预力度，以支撑里拉汇率并提升市场流动。

　　波兰央行亦于3月初提出计划，3月4日，波兰央行行长亚当·格拉平斯基提出拟通过出售部分黄金储备，以筹资约130亿美元资金支持国建设。

　　俄罗斯央行则在今年1月就开始抛售黄金。据世界黄金协会统计，2026年1月俄罗斯央行出9吨黄金，成为当月大黄金净，万能胶生产厂家2月份继续净出6吨。

　　对于近期多国央行“抛金”的行为，国联民生证券研究所宏观席分析师林彦认为，近期部分央行抛售黄金的行为偏“战术”而非“战略”。

　　不过不论理由和策略是什么，有央行开始出售黄金已经是不争的事实。

　　积存金购金“优惠”

　　黄金价格触及5598.75美元/盎司之后，出现大幅的下跌，此前市场对于黄金边倒的看多态度也出现改变。

　　摩根士丹利近日将2026年下半年金价目标从每盎司5700美元大幅下调至5200美元，认为本轮金价下跌源于罕见的供给冲击，而实际利率上行、降息延后改变了宏观经济格局。

　　这投行明确指出，2026年黄金走势将少受避险情绪驱动，多取决于市场流动、债券收益率与美联储政策节奏，金价波动从此将依赖经济数据而非市场情绪。

　　汇丰的大宗商品分析师也给出类似表述，他认为，在2026年，黄金的表现越来越像种风险资产。在地缘政紧张局势加剧和美元走强的背景下，黄金遭遇了大幅抛售，但“去美元化”趋势依然让它成为项不错的长期投资。

　　截至2026年4月24日，全球大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1046.622吨，较前个交易日减少2.57吨，近期该ETF的持仓量持续减少，今年2月份的持仓量度站上1100吨。

　　4月22日，世界黄金协会发布3月及季度回顾。其中指出，3月全球实物黄金ETF遭遇资金流出约120亿美元，创月度历史流出纪录。北美地区3月流出约130亿美元，创有史以来大月度流出纪录，使北美成为季度唯录得黄金ETF净流出的地区。

　　3月COMEX黄金期货净多仓总量下降1至500吨，月内管理基金持仓大幅下降，与金价大幅回调的时间点吻。与此同时，通常与个人投资者活动相关的非报告持仓也参与了抛售，3月前三周累计净减少18吨。

　　4月20日，央行发布2026年3月金融市场运行情况，2026年3月末，上海黄金交易所Au（T+D）约收于每克1015.7元，环比下跌11.1。2026年3月，上海黄金交易所黄金成交5675.4吨，同比减少6.3；上海期货交易所黄金成交1.9万吨，同比增加8.8。

　　黄金价格下跌，市场也降低了黄金投资的参与门槛。

　　3月31日，工商银行发布公告，自2026年4月1日起对个人积存金业务实施阶段手续费率优惠。根据公告，4月1日至6月30日，主动积存手续费率由0.5下调至0.2；4月1日至12月31日，定投积存手续费率由0.5下调至0。

　　4月22日，西安银行财富中心在官出“每周三享‘金’喜”贵金属营销活动，客户每周三通过手机银行、网点柜面购买指定贵金属产品，可享受手续费率限时减。

　　此外，长沙银行、江苏银行等也相继出积存金费率优惠措施。

　　苏商银行特约研究员薛洪言表示，银行近期密集出费率优惠、化互联网代销作，主要出于三重考量：

　　是应对净息差收窄压力，将贵金属业务造为非利息收入新增长点，优化盈利结构；

　　二是抓住金价上行带动的居民购金热潮，以费率优惠扩大市场份额；

　　三是丰富财富管理产品矩阵，借助互联网平台降低投资门槛、触达年轻客群，提升客户黏与综服务能力。

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