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　　来源：金融报

　　3月19日，黄金市场迎来大幅下挫。继前夜跳水后，现货黄金日内继续度调整，晚间度跌破4600美元/盎司关口，国内金饰价格同步大幅回落。

　　截至记者发稿，伦敦金现报4532.564美元/盎司，日内大跌5.84，盘中低触及4502.01美元/盎司，距离跌破4500美元/盎司仅步之遥。

　　期货市场同步走弱，COMEX黄金期货日内大跌6.34，报4586美元/盎司，盘中低下探至4533.1美元/盎司。

　　与此同时，国内黄金珠宝足金饰品价格同步大幅下调，多金饰价格回落至1500元/克附近。其中，周生生金饰报价1492元/克，单克较前日下跌55元；老庙黄金报价1507元/克，单克下跌43元；周大福报价1503元/克，单克下跌48元。

　　多重利空释放

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　　金价为何突发大跳水？

　　受访人士普遍认为，此轮金价快速跳水，核心源于美国通胀数据预期及美联储偏鹰派表态，叠加流动与技术调整共同施压。

　　中辉期货资管部投资经理维芒指出，美国2月PPI数据大幅出市场预期，直接重创降息预期：2月PPI同比上涨3.4，于预期3.0及前值2.9；环比上涨0.7，创2025年7月以来大单月涨幅，远预期0.3。与此同时，美联储维持利率不变，新预测显示年内降息次数或缩减至1次，态度明显偏鹰。

　　维芒进步表示，黄金作为息资产，降息预期降温直接持有机会成本，叠加美元指数走强，投资者在保证金追缴、组再平衡压力下被迫筹措流动，黄金作为流动资产当其冲，全球黄金ETF持仓出现明显流出。同时，金价前期涨幅较大，利空消息触发短线多头的集中止盈，甚至可能触发了量化交易的程序盘，放大市场波动，PVC管道管件粘结胶形成类似“瀑布式”的下跌。

　　新湖期货贵金属研究员肖静瑜也认为，此轮下跌火索为2月美国PPI数据预期，能源价格上涨是重要助，核心症结则在于市场对通胀回升引发流动紧缩的担忧。当前2月数据尚未计入美伊冲突带来的能源价格上涨影响，使得市场对美国未来物价的忧虑甚。同时，美联储在今日凌晨的议息会议上如期“按兵不动”，且点阵图显示年内仍有1次降息预期，略好于市场悲观预判，但市场整体解读偏鹰派，日内金价加速下跌亦是恐慌情绪的集中释放。

　　长期依旧向好

　　展望后市，维芒认为，当前宏观环境下，金价短期或继续承压，甚至存在进步下探可能。主要压制因素在于通胀担忧致美联储难以很快转向宽松，以及美元阶段走强分流部分避险资金。技术面上，金价失守重要关口后，下行寻底格局可能尚未完结。但拉长周期看，支撑黄金牛市的根本因素未变，长期上行趋势仍在。

　　肖静瑜表示，短期黄金走势的关键变量仍是中东局势的持续时间与烈度，这也是当前判断的大不确定。目前金价尚未企稳，处于趋势左侧。但中长期来看，全球主权信用风险上升、地缘政化、去美元化进程化等结构因素未改，美伊冲突进步加剧全球不确定，均对黄金形成长期支撑。

　　投资策略上，维芒表示，鉴于短期内金价尚未出现明显的止跌信号，短线交易者可等待价格企稳或进行区间操作，但需严格控制仓位和风险；着眼于长线的投资者，当前价格回调或可视为中长期布局多头的良机。他建议投资者将黄金作为投资组多元化配置的部分，采用分批、分次式买入，在波动中寻找长期布局机会。

　　面对不确定与波动放大的市场环境，肖静瑜建议，有条件的投资者可考虑买入跨式期权，同时持有看涨与看跌期权以捕捉向突破；稳健型投资者则可启动黄金定投计划，以时间平滑短期波动，把握长期配置价值。

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